节后忧思小阳春:基金绸缪下一次调整

http://www.sina.com.cn 2007年02月26日 03:26 第一财经日报
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节后忧思小阳春:基金绸缪下一次调整

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  吴慧

  汪涛

  深圳一位基金经理认为,下一次调整几乎不可避免。华夏基金认为,从技术分析的角度看,在春节的惯性小幅上涨结束之后,市场将面对的调整,幅度会比1月30日以来这一次更剧烈、时间也会更长

  
“明年的机会,肯定是结构性的。”上海一基金经理表示,“在这个前提下,应该把每次调整看成介入的良好机会。

  在猪年的第一个交易日前夜,尚在春节长假的基金经理们已经全力备战,分析消息面、研究技术面、阅读各种相关报告。虽然看好2007年牛市的基本判断不变,预期春节后将会出现惯性上涨,但“小阳春”之暖并不让人陶醉,此时此刻,他们警惕的是下一次调整将何时来临、将会是怎样的深度和广度。

  
从12月10日开始,A股市场大幅震荡下跌,13日上证综指收市跌137.5点,跌幅2.7%,5000点心理关口失守。石油、地产、金融、钢铁等重要的大市值行业出现较大跌幅,导致大盘出现急剧跳水。

  节后将小幅上涨,出于惯性?

  
基金公司人士认为,央行上调存款准备金率给资金面带来了一定影响,而太保等新股IPO,也吸引了大批资金转战一级市场。“对加息的担忧是导致市场下跌的主要原因。”汇丰晋信基金公司的人士认为。

  春节前的最后一个交易日,2月16日,沪指高开高走,轻松击破3000点,但在下午2点之后,沪指震荡下行,收于2998.47点。随后,“靴子”落地,中国

   加息阴影下的调整

人民银行宣布,从2007
年2 月25 日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

  
12月12日,第三次中美战略经济对话期间,央行行长周小川表示,“中国的消费价格指数(CPI)上涨和美联储利率调整会对中国货币政策产生不小的影响,对此央行会认真给予考虑。”市场将此解读为央行将有后续的加息举措。

  原来不是加息,市场松了一口气。

   翌日,沪深300指数下跌3.80%,跌幅明显高于上证综指。金融、地产在沪深300指数中占有相当大比重,对加息的担忧导致资金密集行业跌幅较重。

  春节之前,股市数次于周五下跌都与加息传言有一定的关系。不少基金经理认为,现在,至少在短期内,加息预期已经不会对股市形成影响了。

  
汇丰晋信的人士认为,市场可能夸大了加息的影响,加息的目的应是吸收多余的流动性,改善负利率的状况,从长远来看对GDP以及股市是有利的。

  深圳一位基金经理告诉《第一财经日报》,短期内,市场不会再形成加息预期了,而存款准备金率的上调也几乎不会对市场形成影响。华夏基金投研部认为,当前A
股市场最大的流动性来源是居民储蓄进入股票市场,而提高存款准备金率既不会直接影响居民储蓄,也不能改变居民储蓄对股票和股票型基金的预期投资回报率。

  
这一轮股票市场走出强劲的牛市行情,最主要的动力来自于居民增加在股票资产上的资产配置。中国台湾地区股市总市值曾经达到居民储蓄的4.8倍,而中国A股目前总市值与居民储蓄总额的比只有约1.63倍,流通市值与居民储蓄总额的比也只有约0.51倍。

  既然短期利空因素消解,基金经理们纷纷认为,短期内,股市仍将惯性地小幅上涨。华夏基金认为,春节后历来是货币投放的高峰,再加上股市的赚钱效应,居民储蓄会在春节后进一步流入股票市场。

  
“这表明目前的场外资金推动市场继续上涨的潜力还是巨大的。居民储蓄资金不断流向股市的趋势不会发生根本改变。”上述人士认为。

  下一次调整何时来临?

  
从中长期来看,仍然可以坚定看好股市的牛市格局。事实上,明年乃至后年,银行业的利润增长曲线几乎已经非常明显,成长性不容置疑。天治基金在策略报告中表示,在

美高梅59599,  2006年1月,A股开始盘整,1月30日之后,市场经历了一次显著下跌。加息预期、估值过高、获利了结种种因素,使得这轮调整几乎成为2006年牛市开局以来最剧烈的一轮调整。市场人士认为,这是一次以基金重仓股和大盘股为主要下跌对象的调整。广发基金投资总监朱平认为,可以推测投资者赎回基金迫使基金卖出股票是一个重要原因。

人民币升值的大背景下,金融、

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