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创新型基金近期扎堆发行 各有特色如何把握

http://www.sina.com.cn 2007年07月13日 00:00 北京晨报

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创新型基金近期扎堆发行 各有特色如何把握

  本周三、周四,市场进入了新一轮的基金发售期,而最引人瞩目的无疑是打着创新旗号的瑞福优先、瑞福进取、工银瑞信红利股票型以及接下来发行的大成优选创新基金。笔者将就这三只创新基金的不同特点展开分析,以期给投资者在三只基金上把握不同的投资机会。

  文∕张桂芹

  瑞福:按风险偏好分级

  创新基金在固定的基金模式外探寻自己的新模式,但在根本上创新不足。

  瑞福优先和瑞福进取是国投瑞银基金公司根据“结构分级”的创新思路针对不同风险偏好投资者推出的不同份额的基金产品,瑞福优先的目标投资者是风险收益偏好较低的投资者,其分红方案为年基准收益率为1年期定期存款利率+3%,按当前的利率,其收益水平为6.06%,超额收益将按1比9的比例分配。

  首只创新封闭式基金大成优选9月4日公告称,将于本周五在深交所上市交易。大成优选成立于于2007年8月1日,截至2007年8月31日,最新单位净值为1.17元。一个月内净值增长达17%。另据wind资讯的数据显示,截至8月31日,同期发行的另一只创新基金—工银瑞信红利股票型证券投资基金单位净值达1.1575元。工银瑞信红利基金于2007年7月18日成立,自成立之日起净值增长达15.75%。工银瑞信红利的封闭期为一年。

  而瑞福进取则定位于那些有较高风险收益偏好的投资者。也就是说,持有进取份额的投资者以支付给优先份额投资者1年期银行定期存款利率+3%+超额收益10%的代价,换取了融资杠杆为1倍的资金份额进行投资,从而获取较高的基金收益增长带来的超额收益。

  中国迎来了创新基金,并且表现不俗,在

  从投资机会上看,瑞富优先的投资者在市场行情不好时可获得相对稳定的收益,且远高于一般货币基金、债券基金等固定收益类品种的投资收益,而在市场向好时,还能额外享有10%的超额收益。

封闭式基金和开放式基金后又开了一篇新天地,这丰富了基金市场的创新理念和投资品种,但这些创新基金的表现如何呢,是否能超越传统封基和开基而形成自己的特色呢?

  而对于进取份额的投资者而言,由于在规模上具有融资优势,因此在中期牛市不改的预期下,未来取得超越市场的收益应不是难事。

  创新型基金,是基金运作模式的很多方面都可以由基金管理公司进行自主的设计和创新。在此之前,基金的运作模式都是设计好的标准模式,比如开放式基金、封闭式基金、ETF基金和LOF基金,基金公司只有权选择旗下新发行的基金使用哪种模式,除此之外没有太大的自主空间。以后,在创新型基金这个市场中,我们会看到各种各样的存在微小差别的产品,每一只基金可能都不一样。

  工银红利:封闭期延长至一年

  走改造路线

  工银瑞信红利

  目前基金行业中开放式基金和封闭式基金泾渭分明,各自存在不同的缺点。今年以来,开放式基金受投资者申购、赎回影响而陷于被动的现象引起了业界的广泛关注,在市场推动下基金公司融合两类基金优势的产品陆续出现。

股票型创新基金的最大特点就是采用了“开放式基金封闭化管理”的模式,简单理解就是把开放式基金三个月的封闭期延长至一年,从而有效地规避短期市场赎回所带来的流动性压力。虽然其在投资范围中规定了股票投资可实现100%上限操作等条款,但较其他创新型基金而言并无特殊的设计优势,且这种长达一年的封闭期所造成的流动性较差的缺点,不知道能不能被投资者所接受。

  自从创新基金的闸门打开之后,已经有四只创新基金率先涌入市场。它们分别是大成优选基金、国投瑞银瑞福分级基金、工银瑞信红利以及华夏复兴基金。

  大成优创:“救生艇”存在想象空间

  这四只基金各有各的创新之处。大成优选基金的创新在于它首次引入了“救生艇”条款。即在基金合同满12个月后,若折价率连续50个交易日超过20%,基金公司将在30个工作日内召开持有人大会,审议“封转开”事宜。另外基金分配制度增加了“每年至少分配两次,每次分配不少于当期可分配收益60%”的条款。

  大成优选创新基金最大的特点就是引入了“救生艇”条款。该条款具体为:在基金合同满12个月后,若折价率连续50个交易日超过20%,基金公司将在30个工作日内召开持有人大会,审议“封转开”(LOF)事宜。

  国投瑞银瑞福基金的创新在于公司根据“结构分级”的创新思路针对不同风险偏好的投资者推出了瑞福优先和瑞福进取两级份额。瑞福优先的目标投资者是风险偏好较低的投资者,其分红方案为年基准收益率等于1年期定期存款利率+3%,按当前的利率,其收益水平为6.06%。瑞福进取则定位于较高风险偏好的投资者。基金整体收益在满足瑞福优先6.06%的收益之后,超额收益按照1:9在两级份额之间分配。事实上这种方案也相当于是瑞福进取的投资者以1年期银行定期存款利率+3%+超额收益10%的代价,从瑞福优先的投资者换取了融资杠杆为1倍的资金份额进行投资,从而获取较高的基金收益增长带来的超额受益。

  笔者由此所想到的是,该条款的设计与上个世纪90年代我国台湾地区封基的“救生艇”条款设计具有异曲同工的特征,而当时QFII采取的先通过二级市场低价大量买入某只

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