2017年9月价格数据点评:CPI保持低位,PPI超预期上升

2017年9月价格数据点评:CPI保持低位,PPI超预期上升

事件:9月CPI同比上涨1.6%,PPI同比上涨6.9%9月CPI同比上涨1.6%,前值为1.8%。其中,食品价格同比下降1.4%,非食品价格同比上涨2.4%。CPI环比上涨0.5%,其中,食品价格环比上涨0.5%,非食品价格环比上涨0.5%。

事件9月9日公布了我国8月CPI和PPI的数据其中CPI同比1.8%预期1.6%,前值1.4%,环比0.40%,前值0.10%,PPI同比6.3%,预期5.7%,前值5.5%,环比O.9%,前值0.2%。

   
9月PPI同比上涨6.9%,前值为6.3%。其中,生产资料价格同比上涨9.1%,生活资料价格同比上涨0.7%。PPI环比上涨1%,其中,生产资料价格环比上涨1.3%,生活资料价格环比0.1%。

   
点评8月CPI同比1.8%较7月跃升0.4个百分点其中食品类CPI同比-0.20%,较7月大幅收窄0.9个百分点,连续5个月收窄。非食品类CPI同比2.30%,较7月上升0.3个百分点,连续3个月下滑后反弹,核心CPI同比2.20%,较7月上升0.1个百分点,不含鲜菜和鲜果的CPI同比1.60%,较7月上升0.4个百分点,连续4个月下降后反弹。

美高梅59599,    点评:食品价格压制CPI,PPI超预期上升

   
食品类和非食品类CPI同比的大幅反弹是8月CPI同比大幅上升的主要因素,翘尾因素8月较7月下降0.1个百分点。8月翘尾因素对CPI、食品类CPI、非食品类CPI同比增长分别贡献了0.9、1.3和0.8个百分点,7月分别贡献了1.0、1.7和0.8个百分点,8月新涨价分别贡献了0.9、一1.5和1.5个百分点,7月新涨价贡献0.4、-2.8和1.2个百分点,因此导致CPI同比上升的主因在于新涨价因素的大幅上升。8月食品烟酒CPI同比0.40%,较上月上升0.55个百分点,连续5个月上升,在其分项中,相对上个月,粮食、鲜菜、畜肉类、蛋类、奶类、酒类的同比均有一定程度上升,食用油、烟草与上个月持平,水产品、鲜果CPI同比有所下降。

   
(一)医疗保健价格大涨拉高非食品价格。受医疗保健价格大幅上涨的影响,非食品价格持续回升。9月非食品价格同比增长2.4%,涨幅比上月升0.1个百分点;非食品价格环比上涨0.5%,比上月升0.1个百分点,主要受医疗保健价格大幅上涨的带动。9月医疗保健价格同比上涨7.6%,比上月大幅上升1.7个百分点。

   
在非食品烟酒类CPI分项中,衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为:1.30%、2.70%、1.30%、0.70%、2.50%和5.90%,较7月分别变化-0.10、0.20、0.16、0.94、0.02和0.40个百分点。

   
综合而言,三季度CPI同比增长1.6%,比二季度略微回升,整体仍处合适偏低的水平。考虑到基数的影响,我们预计,四季度CPI将温和上行至1.9%,全年CPI为1.6%,并不会对货币政策产生扰动。

   
从CPI环比来看,8月CPI环比0.40%,较7月上升0.40个百分点,连续2个月上升。食品CPI环比1.20%,较7月上升1.30个百分点,连续2个月上升,非食品CPI环比0.20%,与7月持平,核心CPI(不包括食品和能源)环比、不包含鲜菜和鲜果CPI环比、消费品CPI环比和服务CPI环比分别为0.10%、0.30%、-0.50%和0.20%,较7月变化-0.20、0.20、0.70和-0.40个百分点。

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